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他惊奇的发现,几乎每一轮豆粕牛市,华夏豆粕EtF都会在移仓换月的过程中大赚一笔。
2023年的6月份,豆粕期货走出了一波牛市,当时的主力合约是2309,它在7月31日这天的收盘价是4253元。
由于临近交割期,所以,基金经理必须把仓位移仓到下一个主力合约上。
9月份之后的主力合约是1月合约,因此这时候,基金公司必须卖出2309合约,买入2401合约,而2401合约的价格只有3817元。
这一买一卖过程中,基金就赚了400多点。
9月属于旺季合约,价格高一点还可以理解,最令人惊讶的是2022年的那次移仓换月。
当年3月份,豆粕期货牛气冲天,创了4495元的历史新高。
当时的主力合约是2205合约,3月9日这天的收盘价是4222元。
而此时2209合约的收盘价为4038元,这意味着,华夏基金在移仓换月的过程中又赚了200点。
要知道9月份属于旺季合约,平均价格高于5月份,可是在移仓换月的过程中,竟然能出现200点的差价收益,这非常难得。
钱金终于明白豆粕EtF为什么可以远远跑赢豆粕价格了,因为豆粕期货的远期合约普遍贴水,这样每次移仓换月时,就相当于实现了一次高抛低吸,尤其是在牛市当中,移仓换月的点差收益经常超过了100点。
平时移仓换月赚点小钱,偶尔赚笔大的,持之以恒,于是就积累了不少的收益。
这种高收益与基金经理的能力没有任何关系,完全是由豆粕期货的特点造成的,这种远期合约贴水的品种最适合做多,贴水幅度越大,安全边际越高。
可以说,换了别人当基金经理也是一样。
钱金又打开南方原油LoF、大成有色EtF、白银LoF基金,发现这些期货类基金都没有取得超额收益。
单看涨幅,大成有色EtF的涨幅也不小,从0.78涨到了1.73,和豆粕EtF的涨幅差不多。
但,大成有色EtF的上涨是建立在铜价大涨的基础之上,铜价从2020年的元涨到现在的元,翻了一倍还多,大成有色EtF跟踪铜价,所以价格翻倍属于正常现象,不属于超额收益。
而豆粕期货涨幅小,基金还能翻倍上涨,这属于超额收益!
这几只基金的投资策略都是一样的,区别仅仅是投资的品种不同,有的投资豆粕期货,有的投资金属期货。
方法一样,收益却差别很大,说明除了豆粕期货之外,其它期货品种没有出现远期合约的大幅贴水,基金无法在移仓换月的过程中获得超额收益。
问题来了,为什么只有豆粕期货才会出现远期合约贴水的现象呢?
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